放弃外企CEO,一年投资翻六番(之一)

——欢迎苏江博士来复旦讲学

来源:复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授

 

  编者按:苏江博士来复旦讲学四次,每次听课的同学、年级完全不同。本来我们以为他的讲课内容会雷同,但细细听过之后,发现他每次讲的都很有新意和深度。他研究生就读于北京大学中国经济中心(现为北大的国家发展研究院),后来自己创办公司,又曾为外资企业负责管理的成功人士。可以说,他是从经院派学生、实业派成功人士迅速转型为金融、证券理财高手的;他是一年内财富增长6倍的代表人物。由此可见金融证券业之魅力。他年富力强,为人热情、聪慧、乐于助人。他的讲座充满学习、探索和不断进取的精神,很受北大、复旦学子的喜爱。为使大家更好地理解他的投资理念,特分几次节录于此,以飨读者。(以后还会大量介绍传奇人物之报告。)

  非常高兴再次来到复旦!今天我将先讲一些自己的经历、故事,然后再讲一些对市场的分析,最后介绍一些前沿理论和自己研究的一些成果,让大家了解金融学、投资学和自己努力的方向。

  一、从国务院部委到外企领导到下海办公室到喜爱炒股

  谢老师希望我讲一些创业的经历。我是白手起家的,但我的条件可能相对好一点。我的发展也确实有一个过程。我的性格特点和别人可能不大一样,家里条件虽然蛮好的,但我上初中的时候就喜欢写文章来挣钱,我觉得让家里人供养我心里会不太舒服,所以初中的时候就挣一些钱,求满足这种心理。

  上大学的时候,我办过培训班来挣钱。我是拳击专家,所以开过规模还可以的培训班。但这些都并非正规地去做。我毕业的时候,到国务院的部委里上班,接触了一些科技和外贸的相关事务,经常出国。单位里的人级别非常高,我刚进入单位时就是正科级,几年后就可以当处长。当时我的同事,三十几岁就当了部级干部。但是我自己对做官没有什么兴趣,我的兴趣是做生意。部委里也有三产公司,我就想调过去。领导觉得好笑,说那都是没人要的人才去的。但我还是坚持想去,就停薪留职了。

  我尝试做一些国际贸易,还是赚了一些钱的。我认识了一些大老板,当时主要和香港、台湾的老板合作,一些老板觉得我很能干,想和我合伙做生意。两三年后,我自己创办了公司,主要是做电子领域的,研发、生产、贸易都有。研发主要是清华微电子系的人,设备从航天部弄来的,生产主要在深圳。现在公司还在,但我只是股东了。在事业上,我可能比较喜新厌旧。因为做实业,从研发到生产,到贸易,到连锁,我都做过,做完之后我就不太感兴趣了。(笑)

二、学金融多年无感觉,谢老师一次课茅塞顿开

  后来,我对经济、金融产生了浓厚的兴趣,做了很多研究。我做股票的时间比较长,但一直没找到感觉。也许是积累到了这个程度,也许是机缘,我做证券投资,收益大幅增长,确定为主要的发展方向,是我认识谢老师后开始的。我听了谢老师一次课,当时在讲吉林敖东,分析吉林敖东这只股票(当时40元,谢老师从深沪股市的月成交量算出吉林敖东(含1.8股广发证券股)的业绩,认为可上涨到110元;(后来真实涨到160元)。我次日就大量从40元买进。),一次课让我茅塞顿开,知道了股票是这么回事。我积累了很多知识,本来就是学金融的,研究方向也是资本市场,也做了一些投资实践。当时,我觉得证券市场没有规律,都是在碰,没有清晰的方法。谢老师讲的东西我过去也知道,但确实没有那么分析过,这就是实践与理论的区别。听了那次课后,我很兴奋,几夜都没有睡觉,埋头研究参股券商。

  金融投资怎么学呢?我讲我的经历,大家可能都知道了一些。

  首先,理论知识肯定是要有的。这就要求你要听过这方面的课,或者看过这方面的书。当然你不要去泛泛地看,而应带着问题去看。有问题,就想办法解决掉;解决了一个问题,你的视野就开拓了一下,你的问题也就越来越少,你就会好得多。

  但是还要大量实践,互相交融。金融学是一门应用学科,没有应用是不可能掌握好的。我以前学理论时,老师都是大家。但客观上讲,学这些东西,对你实际投资的作用不是特别大。我倒觉得,如果你不是很懂你入门的功课,不要花费太多的精力;但有几个点你一定要搞清楚,花点功夫,如市盈率是什么,到底怎么估值,然后还要有很多实践。实践也是一种激励机制。你自己研究的一些东西,你付诸实践,市场证明你是对的,对你也有回报,这可能是个良性循环,你会越来越感兴趣。

  接着,就是要多和别人交流。我也是这样,学了很多年金融学,也做了许多研究,但是证券投资收益还是很一般。问了几个专业干这个的同学,发现主要还是自己没有一套科学的体系方法。先是有一些基本理论,然后有感性认识,很多实践,最好学习一些大家,就是水平很高的人。他已经参悟了许多规律,那么你站在巨人肩上,站地肯定高。但是,你不积累到一定程度,这些人跟你说,也没有用。包括我跟你说的东西,在不同阶段,你的理解是不一样的。谢老师在北大办了一些讲座,请了一些人来,特别好。我自己效用就很高,我就是跟谢老师认识、听了他的课以后才渐渐明白的。那段时间,主要是做券商股,参股券商,回报也非常高,激发了浓厚的兴趣,就势把别的板块也研究了很多,感觉差不多。然后,在北大又举办讲座,谢老师请了很多人,听每一个人讲都不太一样。我基础比较好,消化吸收能力比较强,听完之后,投资思路我大概都知道了,而且把此运用到我这里去。但如果你没有这些投资经历,你未必能知道精髓。别人是积累了十年、二十年,有些人是很聪明的,包括我现在的一些朋友,像钱伟老师。通过交流,有很多东西事半功倍,每个人都研究了很多东西。你不可能每方面都有禀赋,也没有那么多时间,大家交流一下,非常好。

  大致是这个过程,就是理论上有一定基础,然后自己去实践,再带着问题再去探究这个理论东西,反复交汇着来,到一定程度,再问一些比较有经验、比较有造诣的人。这样几年下来至少能赚钱吧。如果你有这方面的禀赋,成为一个投资家也是可能的。我个人认为,做投资的人是最快乐的。

三、有悟性有定力的人投资很快乐

  我做过很多行业,接触下来,认为做投资的人很快乐。时间很自由,想做就可以做,不想做就去玩。在玩的时候,其实一样也是在赚钱。一方面,股票频繁操作本身就不太好,有时候就需要你不去盯着。另一方面,你去旅游,出国看当地民风、经济,也会有很多感悟。尤其是到大自然里去。大自然蕴含很多哲理、真理。我们说天人合一,一些宇宙本源的规律在大自然中就可以体现。所以,投资的人很快乐,不是整天疲于奔命,必须要连续工作,陷入被动。很多人搞实业有钱没有闲,挣到很多钱,但实际上很苦,在给人打工。而做金融投资的人,我个人比较下来,收益来得更快些。更为重要的是,你的财富有充分的流动性,可以很容易转换成现金。很多人有几十亿甚至上百亿,但是可支配的能有多少?他的财富已经变成一种责任,甚至是一种负担。但是做投资的人财富的和转换成本相对而言非常低。很多人认为投资一个原始股比去二级市场买股票成本低。其实不见得。比如在2008年就有很多上市公司的股价跌破净资产,低于它的重置成本。好比说它需要10亿去建一个工厂,但是现在6亿就卖给你了。那你何乐而不为呢?这种机会每隔几年就会有一次。所以做金融投资是有利可图的。但是它需要从事它的人有一定的素养,这里的素养不是说需要你有多精明,也不是需要你博闻强记,它是需要你有一定的悟性与定力。

四、基本分析与技术分析都用

  我们分析一个市场,常常采用基本面分析方法,也即自上而下的方法,即先看宏观经济情况的好坏,再看某一行业情况的好坏,最后再看个股的情况的好坏。还有一些人在用技术分析的方法。技术分析不是自上而下,它就是看图形,根据K线图分析股票走势。还有一种合理的方法,我也在用,就是和其他方法交替使用。比如,如果发现一只个股有特点,盈利好,市盈率低。为什么市盈率低呢?我们就分析是不是这个行业不太好,还是说这个行业其他个股估价都合理的,只有这一只股例外。如果是后者,那么就要分析这背后的原因。有可能是它的母公司想注入资产,认为操纵股价,也有可能是企业存在内在危机,市场还不知道,属于内幕消息,但是有人知道了就会表现在股价上。如果是后面那种情况,股价可能呈现先涨后跌的形态,但是这种情况比较复杂,需要丰富的经验。

  判断大势非常重要。2008年下半年,有一次央行很意外地提高了两个百分点的存款准备金率。当时的情况是全世界都已经发生金融危机了,各国政府都在救市。那么我国的这个政策,就显得很不合理。我当初按照内生趋势推算,预计股指会从6124点下跌到2700点左右,但它遇到很大的撞击,一直跌到了1600多点。撞击产生多大的影响不好量化,但你可以通过概括规律,做出一个预测。

  判断好大趋势之后,怎么选股票,选什么板块、哪只个股就很重要了。选股有短线的选法,也有长线的选法。这里需要说明的一点是股票不是一直都涨的,而是轮着涨的。所以聪明的投资者就能在正确的时间选择正确的股票。这需要一定的水平。(未完待续)


 

 

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